不少人打开手机银行APP查看理财收益时，都会留意到债券理财的最新动态。作为家庭资产配置里常被提及的稳健选项，债券理财的表现始终牵动着普通投资者的心。尤其是经历过此前市场波动后，大家更关心现在的债券理财到底值不值得投，收益和风险又处在什么水平。要弄清楚这些问题，得从当前债券市场的整体环境说起，毕竟债券理财的表现始终和底层市场紧密相连。
从整体市场走势来看，2024年以来债券市场呈现出明显的分化特征，这也直接影响了债券理财的整体表现。利率债方面，得益于央行坚持支持性的货币政策，加大逆周期调节力度，利率债收益率总体呈现下行态势，这为以利率债为主要配置标的的债券理财提供了相对稳定的收益基础。比如10年期国债收益率在2024年多次出现阶段性下行，不少主打利率债配置的纯债理财产品，虽然收益没有大幅飙升，但整体保持了稳健增长的态势。而信用债市场则呈现出“风险释放与结构优化并存”的特点，2024年全年信用债市场共发生66只债券违约，违约规模达到491.2亿元，较2023年有所上升，其中房地产和建筑行业成为违约的重灾区，像远洋控股、迪马股份等企业都出现了首次违约情况。不过值得注意的是，高风险主体正在逐步出清，信用风险整体呈现收敛态势，而且AAA级主体发行占比有所上升，市场结构在风险释放中不断优化。
债券理财的产品端也在随着市场变化不断调整，出现了一些新的趋势和特点。最明显的就是摊余成本法债基的走红，这类被称为“低波配置利器”的产品，在2025年四季度至2026年一季度迎来了集中开放期，累计开放规模超过4800亿元。之所以受到追捧，主要是因为它采用摊余成本法核算净值，能呈现出“斜向上曲线”的稳定增长态势，正好契合了投资者对低波动产品的需求。从持有主体来看，也发生了显著变化，以前主要是银行自营资金配置，现在理财公司成为了主要承接方，不少理财资金都在排队申购这类产品，用来平滑自身产品净值、应对负债端压力。以中银理财一款稳富固收增强双债策略产品为例，该产品成立于2025年2月13日，截至11月27日的成立以来年化收益率达到4.68%，从其净值走势来看，虽然偶尔有小幅波动，但整体保持了平稳上升的态势，这样的表现也代表了不少优质债券理财的水平。
近期债券理财市场也出现了一定的波动，让部分投资者有些紧张。其实这种波动背后有着多重原因，首先是宏观经济复苏步伐的不确定性，2024年工业增加值同比增速波动在5%-8%之间，PMI数据也在荣枯线附近徘徊，经济数据的时好时坏让投资者对未来预期产生分歧，进而影响债券价格走势。其次货币政策的调整也会直接带来影响，2024年央行多次进行逆回购操作，LPR也经历了多次调整，比如5月LPR下调后，10年期国债收益率随后出现下降，带动债券价格上升，而流动性收紧时则会给债券市场带来压力。另外国际经济形势和地缘政治因素也不能忽视，全球经济增长动能放缓，国际利率走势、贸易摩擦等因素都会通过传导效应影响国内市场，增加债券理财的波动风险。不过从历史表现来看，当前的波动幅度相较于以往大幅下跌行情并不算突出，而且债券理财的长期稳健属性并没有发生改变。
监管政策的不断完善也在为债券理财市场保驾护航，推动行业高质量发展。2024年监管部门出台了一系列政策规范市场秩序，比如沪深北交易所发布通知规范债券发行业务，上交所修订公司债券发行备案规则，北交所明确债券募集资金管理要求等，这些政策既提高了市场的规范性和透明度，也通过简化优质主体信息披露要求，降低了合规成本。在支持重点领域方面，政策也有所倾斜，交易商协会创新推出民营企业资产担保债务融资工具，开展供应链票据资产证券化创新试点，为民营和中小微企业开辟融资新途径，这也让债券理财在支持实体经济的同时，获得了更丰富的投资标的。特别是《中华人民共和国民营经济促进法（草案）》的提请审议，明确支持民营经济组织通过发行债券平等获得直接融资，为债券理财的长期发展提供了良好的制度环境。
从投资者结构和投资偏好来看，当前债券理财市场也在发生一些微妙的变化。以前很多投资者买债券理财只看收益高低，对底层资产和风险等级关注不够，现在经过市场教育后，越来越多的人开始关注产品的持仓结构、信用评级分布等细节。比如不少投资者会主动避开持仓中高风险信用债比例过高的产品，更倾向于选择以高等级信用债和利率债为主的产品。机构投资者方面，除了理财公司积极配置摊余债基外，银行理财对公募基金的配置结构也在调整，2025年三季度虽然整体配置小幅下降，但重点增配了二级债基、中长期纯债基金等品种，这种结构调整也在间接影响着债券理财的整体市场表现。随着市场参与者越来越理性，债券理财市场正在朝着更加成熟的方向发展，既保持了稳健理财的核心优势，也在适应市场变化中不断优化自身的产品体系。
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