平时大家接触基金，听得比较多的是股票基金、债券基金，或者是混合基金，可一提到 “自有债权股票基金”，不少人就会犯迷糊：这到底是啥基金？和咱们常买的那些基金有啥不一样？其实不用觉得复杂，咱们一点一点掰开揉碎了说，就能把它搞清楚。
首先得弄明白，自有债权股票基金到底是个什么东西。简单来讲，它就是基金管理人把从投资者手里募集来的钱，分成了两部分去投资：一部分投到自己手里持有的 “自有债权” 里，另一部分则投到股票市场。这里的关键就在于 “自有债权” 和 “股票” 的结合，既不是只投股票，也不是只投别人发行的债券，而是把管理人自己持有的债权当成了投资标的之一。比如某基金公司之前给一家合规经营的企业放了笔贷款，形成了一笔合法的债权，现在它发行这种基金，就可以把这笔债权作为基金投资的一部分，再搭配上一些优质的股票，这样就构成了自有债权股票基金的基本投资结构。
那这里说的 “自有债权” 又该怎么理解呢？可不能随便拿一笔债权就算数，它得满足两个很重要的条件。第一，这笔债权必须是基金管理人合法拥有的，得有明确的凭证，像借款合同、债权确认书这些，能清楚证明这笔债权的来源、金额、期限和还款方式，不能是模糊不清或者违规形成的债权。第二，这笔债权还得符合监管部门的要求，不能是不良债权，比如已经逾期很久、债务人明显没能力还款的那种，也不能是违反法律法规形成的债权，不然是没法放进基金里给投资者带来收益的。打个比方，要是基金管理人之前违规给一家没有资质的企业放贷，那这笔债权就算是 “问题债权”，绝对不能作为自有债权股票基金里的投资标的。
搞清楚了基本定义，再来看看它是怎么运作的。一般来说，自有债权股票基金募集到资金后，会按照基金合同里约定的比例分配资金用途。通常情况下，投到自有债权的部分会占 30% 到 50%，投到股票的部分会占 50% 到 70%，不过不同基金的比例可能会有差异，具体得看基金合同里的规定。债权部分能给基金带来相对固定的收益，比如按照约定的年利率拿到利息，就像咱们把钱存定期拿利息一样，只不过这里的 “定期” 是债权的期限；而股票部分则是通过在股票市场买卖股票，赚取股价上涨带来的差价，也就是资本利得。这样的运作方式，其实是在平衡风险和收益 —— 债权部分的固定收益能起到 “稳定器” 的作用，降低基金整体的波动；股票部分则能争取更高的收益，比单纯的债券基金赚得可能更多一些。
不过，这种基金也不是适合所有人，得看投资者的风险承受能力。要是你不想承担太高的风险，比如受不了股票基金那种一天跌好几个点的波动，但又觉得纯债券基金的收益太低，想多赚一点，那自有债权股票基金可能就比较适合你。像刚工作三五年的年轻人，手里有个几万块积蓄，想做些投资让钱增值，又能接受短期小幅度的净值波动，长期来看希望能有比存款、纯债基更高的收益，这种情况就可以考虑了解一下这类基金。但要是你追求高收益，能接受大起大落，那可能纯股票基金或者偏股混合基金更对你的胃口；要是你一点风险都不想担，就想稳稳拿利息，那还是选货币基金或者纯债基更合适。
当然，也不能光看到可能的收益，忽略了它的风险。虽然有债权部分做 “稳定器”，但自有债权股票基金依然有风险。首先是股票部分的市场风险，要是遇到股市大跌，比如像 2022 年那样的熊市，基金里持有的股票价格下跌，整个基金的净值肯定会跟着跌，投资者可能会面临短期亏损。其次是债权部分的信用风险，要是那笔自有债权对应的债务人，也就是欠管理人钱的企业，出现经营问题，比如资金链断裂，没法按时还利息甚至还本金，那基金就拿不到这部分债权的收益，严重的话甚至可能影响到基金的本金。还有一点要注意，基金管理人的管理能力也很重要，要是管理人选的股票不好，或者对自有债权的风险判断失误，也会影响基金的业绩。
从监管层面来看，自有债权股票基金也不是随便就能发行的，有严格的规定来保护投资者。根据《证券投资基金运作管理办法》，基金管理人在发行这类基金之前，必须把自有债权的详细材料提交给证监会审核，包括债权是怎么形成的、金额多少、债务人的经营情况、有没有担保措施等等，只有审核通过了才能发行。而且在基金运作过程中，管理人还得定期披露自有债权的情况，比如有没有逾期、有没有计提减值准备，这些信息都会在基金的季度报告、年度报告里体现，投资者可以在基金公司官网、天天基金网这些正规平台上查到，这样就能清楚了解自己投的基金里，债权部分到底安不安全。
可能有人会问，它和咱们常说的偏股混合基金有啥不一样？毕竟偏股混合基金也是一部分投股票、一部分投债券。其实最大的区别就在 “债权来源” 上。偏股混合基金里的债券，是基金从市场上买的，比如国债、金融债、企业债这些，是市场化的配置；而自有债权股票基金里的债权，是基金管理人自己持有的，不是从市场上买的，这就意味着后者的债权部分和管理人自身的资产状况、风险控制能力更相关。所以在分析这两种基金的时候，偏股混合基金要看债券市场的行情，比如国债利率走势、企业债的信用情况；而自有债权股票基金，除了看股票市场，还得重点看管理人手里那笔自有债权的质量，比如债务人的还款能力、行业前景等等。
举个简单的例子，假设某基金公司甲，之前给一家做新能源设备的企业乙放了 1 亿元贷款，期限是 3 年，年利率 5%，而且企业乙经营状况良好，有稳定的订单和现金流，这笔债权是合法合规的。现在基金公司甲发行一只自有债权股票基金，募集了 2 亿元资金，按照合同约定，1 亿元用来受让这笔对企业乙的自有债权，另外 1 亿元用来投资光伏、储能等新能源领域的股票。这样一来，这只基金的持有人，每年能从债权部分拿到 5% 左右的利息（扣除基金管理费、托管费之后），如果新能源股票行情好，比如一年涨了 20%，那股票部分就能赚 2000 万元，加上债权的 500 万元利息，扣除各项费用后，基金整体收益就会比较可观。但要是企业乙因为行业政策变化，订单减少，没法按时付利息，那债权部分的收益就会减少；要是新能源股票刚好遇到调整，跌了 10%，那股票部分就会亏损 1000 万元，整个基金的净值也会跟着下降。
通过这些内容，相信大家对自有债权股票基金已经有了一个大概的了解。它既不是纯粹的股票基金，也不是普通的债券基金，而是把管理人自有债权和股票结合起来的一种基金产品，核心是在稳健和收益之间找平衡。不过不管是哪种基金，投资前都得花时间了解清楚，看看它的投资方向、风险点是不是符合自己的需求，不要盲目跟风购买，这样才能更好地管理自己的资产。