很多人在选基金的时候都会犯难，想找个既不用担太大风险，收益又能比余额宝、纯债基金高点的产品，这时候配置型债券基金往往会进入大家的视野。毕竟纯债基金只投债券，收益虽然稳但可能有点低，股票基金收益高却风险太大，而配置型债券基金刚好卡在中间，能兼顾稳健和收益，成为不少投资者的 “心头好”。不过，市场上的配置型债券基金不是只有一种，不同产品在投资方向和仓位上差别不小，今天就跟大家好好聊聊，到底配置型债券基金有哪些，该怎么选到适合自己的那一款。
先得说清楚，到底什么是配置型债券基金。简单讲，它就是以债券为主要投资对象，但不会把所有钱都投在债券上，还会拿出一部分钱去投股票、可转债这些能带来更高收益的资产。根据监管和行业常见的做法，这类基金里债券资产的占比通常不会低于 60%，而股票等权益类资产的占比一般不超过 30%—— 这个比例很关键，既保证了它的稳健底色，又能通过少量权益资产 “博” 点额外收益。比如有的配置型债券基金，债券占比能到 70% 甚至 80%，股票只投 10% 左右，这样即便股市跌了，债券部分也能托住净值，不会跌得太惨；要是股市涨了，股票部分又能跟着赚点，比纯债基金赚得更多。
从股票仓位的多少来看，配置型债券基金主要能分成三类。第一类是低股票仓位的，股票占比通常在 5%-10% 之间，剩下的全投债券。这类基金最接近纯债基金，风险特别低，适合那些一点风险都不想冒太多，就想比纯债多赚一点点的保守型投资者。比如南方基金旗下就有这类产品，股票仓位常年控制在 8% 以内，主要投国债和高等级金融债，历史上很少出现净值回撤，持有体验很稳。第二类是中股票仓位的，股票占比在 10%-20%，债券占比 70%-80%。这类基金在稳健的基础上，会更主动地通过股票部分追求收益，比如在股市行情好的时候，股票仓位可能会贴近 20%，行情不好的时候就降到 10% 左右，灵活调整。像易方达的某只配置型债券基金就属于这类，过去几年在市场震荡的时候，净值波动比低仓位的稍大一点，但长期收益也更高，适合能接受轻微波动的稳健型投资者。第三类是高股票仓位的，股票占比能到 20%-30%，债券占比 60%-70%。这类基金的收益弹性最大，但风险也相对高一些，比如遇到 2022 年那种股市大跌的年份，这类基金可能会出现 5% 左右的回撤，但要是碰到 2023 年的结构性行情，收益可能比不少偏股混合基金还可观。嘉实基金就有这类产品，适合那些对市场有一定了解，能接受短期波动，追求更高收益的稳健偏积极投资者。
除了按股票仓位分，配置型债券基金还能按投资的债券类型来分。有的基金侧重投利率债，比如国债、政策性金融债这些由国家或国企背书的债券，违约风险几乎为零，收益主要靠利息和利率波动带来的价差。这类配置型债券基金的收益比较稳定，波动小，适合特别看重安全性的投资者。比如工银瑞信的某只产品，利率债占债券仓位的 60% 以上，股票部分只投大盘蓝筹股，净值走势很平稳，即便在利率上升的年份，回撤也控制得很好。还有的基金侧重投信用债，比如企业债、公司债，这些债券的利息比利率债高，但要承担一定的信用风险 —— 也就是发债企业可能还不上钱的风险。这类基金在选债的时候特别考验基金经理的能力，得选出信用等级高、还款能力强的企业债，才能在赚高利息的同时避免踩雷。比如博时基金的某只配置型债券基金，信用债占比超 70%，但基金经理会严格筛选 AAA 级以上的企业债，还会定期跟踪发债企业的经营情况，历史上没出现过信用违约问题，收益也比利率债为主的产品高一些。另外还有少数配置型债券基金会投可转债，可转债既有债券的固定利息，又能在股价上涨时转换成股票赚差价，所以这类基金的收益弹性会更大，但波动也会比纯债或信用债为主的产品高，适合能接受一定波动的投资者。
可能有人会问，我怎么知道一只基金是不是配置型债券基金呢？其实很简单，看基金合同里的 “投资范围” 和 “资产配置比例” 就行。一般来说，配置型债券基金的合同里会明确写着 “本基金主要投资于债券类资产，同时可适度投资于权益类资产”，而且会给出具体的比例范围，比如 “债券类资产投资比例不低于 60%，权益类资产投资比例不超过 30%”。要是看到这样的描述，基本就能确定是配置型债券基金了。举个例子，华夏基金某只基金的合同里写着 “债券资产占基金资产的比例为 60%-95%，股票、权证等权益类资产占基金资产的比例为 0%-30%”，这就是典型的配置型债券基金 —— 既能投大量债券，又能灵活配置股票。另外，也可以看基金的 “产品类型”，在天天基金网、支付宝这些平台上，基金详情页会标注产品类型，有的会直接标 “配置型债券基金”，有的可能标 “偏债混合型基金”（其实很多偏债混合型基金和配置型债券基金的定位很像，只是不同平台分类略有差异），大家可以结合投资比例来判断。
那什么样的人适合买配置型债券基金呢？首先是刚接触基金的新手，很多新手一开始不敢碰股票基金，觉得风险太高，纯债基金又觉得收益不够，配置型债券基金刚好是 “入门级” 的稳健产品，既能感受市场波动，又不会因为风险太大而慌神，慢慢积累投资经验。其次是上班族，上班族没太多时间盯盘，也没精力去研究个股，把钱放在配置型债券基金里，不用频繁操作，基金经理会帮着调整债券和股票的仓位，长期持有就能获得相对稳定的收益，很省心。还有就是做资产配置的投资者，比如有的人手里有股票、基金、存款，想找个产品平衡整体风险，配置型债券基金就能起到 “压舱石” 的作用 —— 股市涨的时候，股票部分能跟着赚；股市跌的时候，债券部分能稳住净值，让整个投资组合的波动小一点，持有更安心。
不过，大家也别觉得配置型债券基金就完全没风险，买的时候还是要注意几点。第一，要关注利率风险。债券的价格和利率是反向变动的，要是市场利率上升，债券价格就会下跌，基金净值可能会跟着回撤。比如 2023 年下半年，因为市场预期利率上升，不少配置型债券基金都出现了 1%-3% 的回撤，虽然不算大，但要是短期持有，可能会看到账面亏损。第二，要关注信用风险。如果基金投了很多低等级的信用债，万一发债企业违约，基金净值可能会大跌。所以买之前最好看看基金的持仓债券，避开那些信用等级低、口碑差的企业债。第三，别只看历史业绩。有的配置型债券基金在股市好的时候收益很高，但那可能是因为当时股票仓位高，要是股市转差，收益可能会掉下来。更重要的是看基金经理的管理能力，比如他在利率上涨、股市下跌的时候，能不能及时调整仓位，控制回撤，这比短期高收益更重要。
总的来说，配置型债券基金的品类确实不少，不管是喜欢超低风险的保守派，还是想赚点额外收益的稳健派，都能找到对应的产品。关键不是问 “配置型债券基金有哪些”，而是要知道自己想要什么 —— 是要绝对的稳，还是能接受一点波动换更高收益？是想长期持有，还是短期赚点就走？想清楚这些，再去看基金的仓位、债券类型、基金经理能力，自然就能选出适合自己的产品。毕竟投资没有最好的，只有最适合自己的，配置型债券基金也不例外，选对了，它就能成为你投资路上的 “好帮手”。