最近这段时间，不少买了债券基金的朋友都有点慌，打开账户一看，之前每天稳稳赚几分、几毛钱的基金，怎么突然开始亏钱了？有人甚至私下问我，债券基金跌得惨吗为什么？毕竟在大家印象里，债券基金比股票基金稳多了，怎么也会出现净值下跌的情况呢？其实要弄明白这个问题，咱们得先搞清楚，债券基金到底是不是真的 “跌得惨”，再慢慢说背后的原因，这样心里才会有数，不至于跟着市场波动瞎着急。
首先得说清楚，“跌得惨” 是个相对的概念，和股票基金比起来，债券基金的跌幅通常要小得多。就拿今年上半年来说，有些股票基金单月跌幅就超过 5%，要是买了 1 万块，一个月就亏 500 多，那才叫真的肉疼。但大部分纯债基金的最大回撤也就 2%-3% 左右，1 万块最多亏 300 块，而且不是每个纯债基金都这样，只有少数踩了 “雷” 的产品跌幅会大一点，比如碰到债券违约的，可能会跌 5% 以上，但这种情况不算普遍。不过对于习惯了债券基金每天稳赚的人来说，哪怕跌 1%，也会觉得不适应，毕竟之前都是每天涨，突然开始亏，心里难免有点落差。所以说，债券基金有没有跌得惨，得看和谁比，也得看你买的是哪种类型的债券基金，不能一口咬定 “惨” 或者 “不惨”。
那为什么债券基金会跌呢？最主要的一个原因就是市场利率的变化，这一点咱们得掰扯明白。咱们可能都听过一句话，债券价格和利率是 “反向走” 的，意思就是利率涨，债券价格就跌；利率跌，债券价格就涨。这是为啥呢？举个通俗的例子，你花 1000 块买了一只年利率 5% 的债券，期限 3 年，每年能拿 50 块利息。结果一年后，市场上的新债券年利率都涨到 7% 了，别人花 1000 块买新债券，每年能拿 70 块利息，这时候谁还愿意买你手里那只 5% 的债券呢？要是想卖出去，可能只能卖 980 块，这样债券价格就跌了。债券基金手里持有的都是这类债券，债券价格一跌，基金的净值自然就跟着跌。今年以来，因为市场对通胀的担忧，有些时候预期央行可能会调整利率，或者市场上的资金利率本身就在上升，所以不少债券的价格都出现了下跌，持有这些债券的基金净值也就跟着往下走了，这就是很多债券基金下跌的主要原因之一。
除了利率，信用风险也是导致债券基金下跌的一个重要因素。啥是信用风险呢？简单说就是债券的发行方没钱还债了，也就是咱们常说的 “违约”。比如有些企业发行了债券，本来约定好每年付利息，到期还本金，但后来因为经营不好，资金链断了，没钱付利息，也还不了本金，这只债券就成了 “坏账”。如果债券基金正好持有这类违约的债券，那基金就得把这笔钱算成损失，从净值里扣掉，这样基金净值就会大跌。前两年有一些房企因为资金紧张，出现了债券违约的情况，不少持有这些房企债券的债券基金都受到了影响，净值跌了不少，有些甚至跌了 10% 以上，这种情况就属于因为信用风险导致的 “跌得惨”。不过这种情况一般集中在持有较多低评级信用债的基金里，如果是持有国债、政策性金融债这类高评级债券的基金，信用风险就小很多，净值波动也会小一些，所以买债券基金前看看它投的是什么类型的债券，也很重要。
还有一个原因就是市场资金面的紧张，这个情况在一些特殊时点特别明显。咱们知道，银行在季末、年末的时候，会比较缺钱，因为要做考核、冲业绩，这时候银行可能会赎回手里的债券基金，把钱收回来用。如果很多银行都这么做，债券基金就会收到大量的赎回申请，为了给投资者兑付现金，基金经理就只能被迫卖出手里的债券。这时候如果市场上买债券的人少，卖的人多，债券价格就会被压低，基金净值也就跟着跌。比如今年 3 月底的时候，因为银行要做季末考核，不少银行赎回了部分债券基金，导致当时不少纯债基金的净值都出现了短期下跌，虽然跌幅不大，一般在 0.5%-1% 左右，但也让不少投资者慌了一下，纷纷问是不是债券基金不行了。不过这种因为资金面紧张导致的下跌通常是短期的，等资金面宽松了，比如过了季末、年末，债券价格又会涨回来，基金净值也会跟着恢复，不用太担心。
另外，不同类型的债券基金，跌幅情况也不一样，这一点大家也得弄清楚，别买错了类型还怪基金跌得惨。债券基金主要分纯债基金、一级债基和二级债基，纯债基金只投资债券，不碰股票；一级债基可以投资少量可转债；二级债基则可以投资一定比例的股票，一般不超过 20%。所以如果市场上债券价格跌了，纯债基金和一级债基主要受债券影响，而二级债基还会受股票市场的影响。今年上半年，不仅债券价格有波动，股票市场也有些震荡，不少股票都跌了，所以不少二级债基的跌幅比纯债基金要大一些，比如有些二级债基上半年跌了 4% 左右，而纯债基金大多跌 2% 以内。所以如果你买的是二级债基，感觉 “跌得惨”，可能不只是因为债券跌了，股票部分也拖了后腿；如果买的是纯债基金，那主要就是债券市场本身的波动导致的，和股票没啥关系。
不过大家也不用太担心，债券基金的下跌大多是短期波动，不像股票基金那样可能出现长期大幅下跌的情况。从历史数据来看，纯债基金过去 10 年的平均年化收益率大概在 4% 左右，虽然中间也会有短期下跌的时候，比如 2023 年就曾出现过一波债券基金下跌，不少纯债基金当年最大回撤接近 3%，但到了 2024 年，这些基金大多又涨了回来，全年平均收益超过 3%。所以如果你的持有期限比较长，比如 1 年以上，不用因为短期的下跌就恐慌赎回，要是这时候赎回，反而把浮亏变成了实亏，等基金净值涨回来的时候，就没机会赚回来了。当然，如果你的资金是短期要用的，比如 3 个月内就要取出来用，那买债券基金确实要谨慎，因为短期波动可能会影响你用钱的时候的收益，万一正好赶上下跌，取钱的时候就会亏一点。
所以回到一开始的问题，债券基金跌得惨吗为什么？其实没有绝对的答案，得看你买的基金类型、市场环境以及你的风险承受能力。如果是纯债基金，大部分时候不会跌得太惨，跌幅一般在 2%-3% 以内，主要因为利率变化、资金面紧张；如果是二级债基，可能因为股票的影响跌得稍多一些，偶尔也会碰到信用风险导致的大跌。但不管怎样，债券基金作为相对稳健的投资品种，长期来看波动比股票基金小很多，只要不是买了踩雷的产品，耐心持有一段时间，净值大多能恢复，甚至实现正收益。大家在买债券基金之前，也最好先了解清楚基金的投资方向，比如是投国债还是信用债，会不会投股票，这样才能对可能的波动有心理预期，不至于看到下跌就慌了神，毕竟投资最重要的就是心态稳，别被短期波动影响了判断。