最近逛养猪论坛，总能看到不少养殖户在问“现在期货生猪到底啥情况”，就连菜市场卖猪肉的张大姐，都知道要关注期货行情来判断进货量。毕竟生猪这东西，上连养殖场的生计，下连老百姓的菜篮子，它的期货走势从来都不是孤立的数字波动。12月2日刚收盘的数据显示，生猪主连合约价格定在11506元，较前一日跌了65元，涨跌幅-0.56%，最高冲到过11585元，最低则探到11415元，成交量47868手，不算特别活跃，但每一分波动都牵着市场的神经。
要搞懂期货生猪行情，得先看看猪圈里的情况——供给端从来都是行情的“定盘星”。截至2025年三季度末，全国能繁母猪存栏量有4035万头，比正常保有量多了3.5%，虽说环比同比都略有下降，但基数还是偏高。这就意味着，后续商品猪的出栏量不会少。有养殖户说，前几个月想着压栏增重多卖钱，结果125-140公斤的大猪和110-125公斤的标猪价格都倒挂了，屠宰场更愿意收便宜的大猪，没办法只能集中出栏，反而把价格拉低了。这种“踏空”后的抛售，在三季度特别明显，也直接导致期货生猪行情在10月中旬跌到了今年以来的低谷。
饲料成本这块“压舱石”的变化，也在悄悄影响期货生猪行情。养猪的都知道，玉米和豆粕占了饲料成本的大头。12月1日的数据显示，大连玉米期货2601合约收在2236元，跌了8元，东北的玉米因为农户惜售涨了20-40元/吨，但山东那边因为到货量增加又跌了10-20元，价格有点“分裂”。豆粕更复杂，大连豆粕期货收在3039元，虽然跌了5元，但现货价格反而稳中偏强，局部还涨了10元。主要是南美那边天气不省心，巴西暴雨、阿根廷干旱，大豆播种进度受影响，而咱们国家又在加大美国大豆采购，这些消息都让饲料成本存在不确定性。饲料一涨，养殖户扛不住就会提前出栏，供给增加自然会拉低期货生猪价格；要是饲料跌了，养殖户就有底气压栏，供给减少又能给期货行情托底。
再看消费端这个“发动机”，今年有点“动力不足”。按说12月该是四川、湖南等地腌腊肉的旺季，猪肉消费本该热起来，但今年是暖冬，腌腊节奏明显慢了，腊肉加工量同比少了12%。屠宰场的开工率更能说明问题，现在只有34%，往年同期都能到40%左右，冻品库存却堆到了120万吨，鲜猪肉根本卖不过冻肉。更要命的是，鸡肉、牛肉这些替代肉还在“抢生意”，现在鸡肉均价比猪肉低15%-20%，11月白羽肉鸡销量涨了12%，学校食堂、连锁餐饮为了控制成本，都把猪肉采购量砍了8%。消费者对猪肉价格也变得不敏感了，猪价跌1%，销量才涨0.8%，这种需求弹性的降低，让期货生猪行情少了消费端的支撑。
不过期货生猪行情也不是一味下跌，10月中旬触底后就开始慢慢回暖，到10月第四周，全国生猪均价已经连续两周上涨，东北、华北这些主产区都有不同幅度的回升。这背后是多方面的原因，一方面是前期集中出栏后，大猪存栏量减少，供给压力有所缓解；另一方面，虽然现在消费偏软，但四季度毕竟是传统旺季，随着气温越来越低，家庭消费和年货备货总会慢慢起来。还有政策层面的调节，比如储备肉收储托市，也给市场吃了颗定心丸。从进口数据看，1-9月猪肉进口79万吨，同比减少1.3%，欧盟猪肉进口也在降，这些都能减少国内市场的供给压力。
现在期货生猪行情就处在这种供需博弈的平衡点上，多空双方都有自己的理由。看空的人觉得能繁母猪存栏还是偏高，后续出栏压力大；看多的人则认为，随着腌腊旺季深入和春节临近，消费会逐步回暖，而且目前猪粮比已经跌破盈亏平衡点，行业亏损会倒逼部分养殖户退出，长期来看产能会慢慢收缩。对于普通投资者和养殖户来说，与其盯着短期的价格波动慌神，不如多关注几个核心指标：能繁母猪存栏量有没有持续下降、玉米豆粕的现货价格走势、屠宰场的开工率和冻品库存变化，这些数据才是判断期货生猪行情中长期走势的关键。毕竟，生猪市场从来都是“猪周期”主导的，潮起潮落总有规律，看懂了规律才能在行情波动中站稳脚跟。