平时大家买理财，最关心的就是能赚多少钱，也就是收益率。分级基金 A 虽然现在不像前几年那么常见了，但还有不少投资者手里持有，或者想了解它的收益到底是怎么算的。毕竟买之前弄清楚收益来源，才能知道自己的钱投进去之后，到底能拿到多少回报，也能避免糊里糊涂买了之后，到时候收益不如预期又搞不明白原因。
要搞懂分级基金 A 如何收益率，得先明白它在整个分级基金里的角色。分级基金一般分成 A、B 两类份额，简单说，A 类是偏稳健的，B 类是偏激进的。B 类想要放大收益，就会向 A 类 “借钱” 来投资，而 A 类把钱 “借” 出去之后，就能拿到约定好的收益，这就有点像咱们把钱存银行拿利息，只不过这个 “借款人” 是 B 类份额。所以分级基金 A 的基础收益，主要就来自于 B 类份额支付的这部分约定收益，这个约定收益率通常是固定的，比如参照一年期定期存款利率加上几个百分点，或者直接约定一个固定的年化利率，比如年化 3.5%、4% 之类的。只要 B 类份额的运作没有出现特别大的问题，能覆盖这笔 “借款成本”，A 类就能稳定拿到这部分收益。
不过，分级基金 A 的收益率可不光只有这部分固定的约定收益，还有一个重要的来源是折价套利。可能有人会问，什么是折价呢？简单说，分级基金 A 在二级市场上是可以买卖的，它的交易价格和它本身的净值可能不一样。如果交易价格比净值低，这就叫折价。比如，某只分级基金 A 的净值是 1 元，但是在市场上买只要 0.95 元，这就是 5% 的折价。这时候如果买入，之后等到折价收窄，或者遇到分级基金进行不定期折算，就有机会把这个折价的差价赚回来。举个例子，要是你以 0.95 元的价格买入，后来净值还是 1 元，但交易价格涨到了 0.98 元，那你除了拿到约定的收益，还能赚到 0.03 元的差价，这部分差价就会让你的实际收益率更高。当然，折价套利也不是稳赚不赔的，得看市场行情和折价变化的情况，要是折价一直扩大，反而可能会亏损。
还有几个因素会影响分级基金 A 的实际收益率，大家在计算的时候也得考虑进去。第一个是市场利率的变化。因为分级基金 A 的约定收益率通常和市场利率挂钩，或者说它的吸引力和市场利率密切相关。如果市场利率整体上涨了，比如银行理财的收益率、国债收益率都涨了，那原本约定收益率 3% 的分级基金 A，吸引力就会下降，二级市场上的价格可能会下跌。这时候如果投资者在价格下跌的时候卖出，就算拿到了约定收益，也可能因为价格下跌而亏损，导致实际收益率降低。反过来，如果市场利率下跌，分级基金 A 的约定收益率相对更有吸引力，价格可能会上涨，卖出时就能多赚一笔差价，实际收益率也就更高了。
流动性也是一个不能忽视的因素。有些分级基金 A 的交易量比较小，在二级市场上买卖的时候可能会遇到困难，比如想买的时候买不到足够的份额，想卖的时候又卖不出去，只能降价卖。这时候就算有不错的约定收益和折价机会，也可能因为流动性差而影响实际收益。比如，你本来算出这只分级基金 A 的潜在收益率能到 4%，但因为卖的时候没人买，只能以比预期低 0.02 元的价格卖出，那实际收益率可能就降到 3.8% 了。所以在选分级基金 A 的时候，不光要看收益率，还得看看它平时的交易量怎么样，确保自己能顺利买卖。
另外，持有时间的长短也会影响分级基金 A 的收益率。如果是短期持有，主要赚的是价格波动的差价和这段时间内的约定收益分红；如果是长期持有，那主要靠的是每年稳定的约定收益分红。比如，要是你持有一年，能拿到约定的年化收益，再加上可能的价格波动收益；要是持有好几年，每年的约定收益累积起来，再加上期间可能出现的折价套利机会，长期下来的总收益率还是比较可观的。但要是短期持有，刚好遇到市场波动，价格下跌，可能就算有约定收益，短期的实际收益率也会比较低，甚至出现亏损。
现在市面上的分级基金已经比以前少很多了，大部分都已经转型成了其他类型的基金，但还有少量在存续。对于还在关注分级基金 A 的投资者来说，弄清楚它的收益率怎么来，才能更好地做投资决策。不能只看约定收益率的数字，还得综合考虑折价情况、市场利率变化、流动性以及自己的持有时间，这样才能更准确地算出自己能拿到的实际收益率，也能避免因为忽略某些因素而导致投资收益不如预期。毕竟投资的核心就是明明白白赚钱，搞清楚收益的来龙去脉，才能更安心地持有。