在全球粮食安全和国内农业现代化的大背景下，化肥行业正迎来结构升级的新阶段，不少投资者想参与其中却又怕踩错个股，包含化肥的基金就成了更稳妥的选择。毕竟对于普通投资者来说，直接筛选化肥龙头企业不仅需要研究政策动向，还要盯紧原材料价格波动，而通过基金间接布局，能省不少心力。
了解包含化肥的基金之前，先得明白一个事儿：目前 A 股并没有完全只投化肥的 “纯主题基金”，大多是覆盖农业产业链或化工板块的产品，这些基金里会重仓化肥相关的龙头企业。最直接的就是农业主题基金，比如天弘中证农业主题交易型开放式指数证券投资基金，它跟踪的中证农业指数里，就有新洋丰、亚钾国际这些化肥领域的重要玩家，其中新洋丰的常规复合肥和新型复合肥业务占比超过七成，是基金持仓中名副其实的化肥标的代表。还有一只农业 ETF，代码 159825，跟踪的中证农业主题指数覆盖了整个农业产业链，农化板块里的化肥、农药企业都在其中，算是布局化肥板块的首选间接工具。
化工主题基金也是布局包含化肥的基金的重要方向，因为化肥本身就是化工产业的重要分支。比如刚上市不久的化工 ETF 天弘，代码 159133，这只基金发行三天就提前结募，足见市场关注度不低。它跟踪的中证细分化工产业主题指数，把磷化工、磷肥、钾肥等行业龙头都囊括了进来，像云天化这种磷肥和复合肥业务占比近五成的企业，就是指数里的核心成分股。另外华宝的化工 ETF（516020）也值得留意，它的前十大权重股里有盐湖股份、藏格矿业这些和钾肥、磷矿密切相关的企业，而磷和钾正是生产化肥的关键原材料，间接和化肥板块深度绑定。
除了指数型基金，一些主动管理的农业主题基金也会重点配置化肥个股，成为包含化肥的基金中的重要组成部分。国泰大农业股票 A 就是个例子，这只基金最新规模 4.57 亿，今年以来收益超过 15%，它的第九大重仓股就是新洋丰，持有 150 万股，占基金净值比例 4.44%。主动管理基金的优势在于基金经理会根据行业景气度调整持仓，比如当政策偏向绿色化肥时，可能会增加水溶肥、生物有机肥相关企业的配置，而当国际钾肥价格上涨时，又会侧重布局亚钾国际这类资源型企业，这种灵活性是指数基金难以替代的。
选择包含化肥的基金时，其实也是在判断化肥行业的投资逻辑。从政策来看，中央一号文件既强调 “化肥稳产保供”，又大力扶持绿色肥料，中央财政安排了 50 亿元专项资金支持高效肥产品，这使得新型肥料企业的毛利率比传统化肥高 5-8 个百分点。反映在基金上，那些重仓这类绿色化肥企业的产品，长期来看更有潜力。从需求端讲，经济作物对定制化肥的需求在增长，农户也愿意为高效环保的肥料多花钱，这会直接带动相关企业的业绩，进而影响基金收益。
不过也要注意，包含化肥的基金受原材料价格波动影响很大。煤炭、天然气是生产氮肥的关键原料，一旦国际能源价格上涨，化肥企业的成本就会增加，业绩承压后基金净值也可能跟着波动。而且国际贸易壁垒也得留意，比如欧美可能加征的碳关税，就会影响化肥企业的出口业务。所以即便通过基金布局，也需要关注这些行业风险点，不能盲目跟风。
现在市场上的农业 ETF、化工 ETF 以及主动管理的农业主题基金，从不同角度构成了包含化肥的基金矩阵。农业 ETF 偏向下游需求，能全面享受农业现代化带来的红利；化工 ETF 偏向上游产业，能捕捉到化肥原材料涨价的机会；而主动管理基金则可能通过基金经理的选股能力，挖掘出被低估的化肥龙头。对于不想太费心研究的投资者来说，选择规模较大、成立时间较长的基金产品，能在一定程度上降低风险，毕竟这些产品经历过市场周期的考验，运作也更成熟。